9月6日北向资金因香港天气原因暂停往还，A股三大指数当天连接衰颓发达，沪指再创阶段新低。截止收盘，沪指跌0.81%，收报2765.81点；深证成指跌1.44%，收报8130.77点；创业板指跌1.70%，收报1538.07点。量能方面大桥未久哪部好看，A股全天成交5450亿元，环比略增。

　　盘面上，多行业下落，非银金融、银行逆市高涨，个股方面，下落股票数目跳跃4700只。大金融股一度走强，天风证券、国海证券、天茂集团涨停。国企改进主张股发达活跃，长春一东、走运股份、能源新科、锦江在线等涨停。

　　证券板块受头部公司合并的音信利好，证券ETF（512880）当天盘中涨幅一度波及2.48%，最终逆市收涨0.37%。

　　昨晚，国泰君安发布公告与海通证券正在策划由公司通过向海通证券整体A股换股股东刊行A 股股票、向海通证券整体H股换股股东刊行H股股票的神志换股给与合并海通证券并刊行A股股票召募配套资金。公司股票将于9月6日开市时起运转停牌，展望停牌时刻不跳跃25个往改日。海通证券也同期发布了近似的公告。该音信一定进程提振市集厚谊，证券板块当天大涨。

　　招商证券研报指，本次并购具有绚烂性意象。国君+海通的决策是新“国九条”之后的首单大案例，也将是证券行业首例A+H上市券商的整合；两家券商同属上海国资，反映了上海市委“深入激动国企改进深化提高步履”的条目，有望巩固上海国际金融中心肠位。其中对公募基金“一参一控”范例的落实、对香港子公司的交融、对风险资产照顾等问题均有示范性作用，有助于行业其他证券公司的整合。 

　　战术端来看，此前3月15日《对于加强证券公司和公募基金监管加速激动建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》说起“通过5年足下时刻，推动造成10家足下优质头部机构；到2035年，造成2至3居品备国际竞争力与市集引颈力的投资银行和投资机构。”及“支捏头部机构通过并购重组、组织创新等神志作念优作念强”，均体现出战术端扶优限劣、支捏证券公司通过并购重组作念大作念强。战术端的支捏有望进一步助执行业并购重组加速。中弥纵眺，监管层或在战术端捏续支捏头部证券公司业务创新、互异化训诫监管策划，支捏同行整合。

　　后市看，基本面上国内跟着宏不雅战术逆周期和跨周期转机的进行，以及积极的财政战术和肃穆的货币战术迎合作，经济基本面有望进一步回暖，经济数据有望进一步企稳向好。若战术面提振+基本面加速回暖，对职权市集可能有进一步的促进作用，动作“股市风向标”的证券板块在市集回暖时可能有一定弹性。

　　证券板块现时估值较低，礼貌2024/9/6，证券公司指数PB估值为1.11倍，处于十年以来1.18%位置，为历史较低水平。酌量到证券板块在融资服务经济的职能、以及资产照顾促进内轮回的作用大桥未久哪部好看，后续在流动性相对宽松及老本市集改进战术红利下，证券板块可能有一定的估值劝诱能源，可妥当顺心证券ETF（512880）。

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　　但现时看，受近期市集承压颠簸、个东说念主投资者信心可能阶段性偏弱，证券公司事迹承压。监管隆起“强本强基”和“严监严管”，有助于增强老本市集内在安靖性、行业聚首度提高。但短期可能会对于证券公司手续费收入等有一定影响，近期走漏的中期事迹有一定承压，也需要警惕基本面偏弱的风险。

　　数据开始：WIND，礼貌2024/9/6

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　　自我国第一家证券公司配置于今已近40年，跟着战术导向和市集环境的变化，市集掀翻了四波并购重组波涛，由此推动了证券行业的高速发展和里面整合，很多券商收拢机遇得以壮大，比如现时的行业龙头中金公司、中信证券。

　　要是毛糙打算两家券商本年中报一些关节业务策划的话，可以发当今国泰君安和海通证券合并后，总资产、净资产领域等策划将跳跃中信证券：国泰君安和海通证券合并后的总资产、净资产、净老天职别为1.6万亿元、3311亿元、1772亿元，均有望越过中信证券成为行业第一。

　　回来我国证券行业的四波并购重组波涛，从监管带领行业整顿算帐，慢慢转向证券公司通过市集化整合作念大作念强。并购重组经过中，证券公司简略赶紧造成区位互补、扩伟业务领域，提高盈利智商与竞争实力。另外，对于注入非上市券商的上市券商股东来说，还能通过资产注入享受“流动性溢价”带来的资产升值，得到投资收益。

　　本轮证券行业并购潮自本年4月国联证券收购民生证券拉开序幕，本年8月国信证券公告策划并购万和证券，锦龙股份转让东莞证券20%股份给东莞麇集体慢慢提速。本年9月运转的国泰君安和海通证券合并有望成为本轮证券行业并购潮的绚烂性事件。证券行业供给侧改进捏续加速，业务/区域互补与国资体系整合多轮驱动，证券行业战术催化慢慢落地，利于证券行业弥远肃穆发展，对于A股市集更是有望产生潜入影响。

　　在现时阶段，国内券商较国际头部投行在体量上仍存在差距。从中好意思两国头部券商体量对比来看，礼貌2023年末，中信、高盛、摩根士丹利的净资产辨别为380亿、1169亿、990亿好意思元，2023年营收辨别为85亿、452亿、536亿好意思元，2023年归母净利润辨别为28亿、79亿、85亿好意思元，中好意思两国头部券商领域尚未处于团结量级，通过并购重组推论领域是境内头部券商提高国际竞争力的可行门道。

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　　国际金价再次高涨，黄金基金ETF（518800）涨0.31%。

　　上周公布的好意思国7月PCE通胀数据捏平前值，好意思联储官员表态偏鸽。7月份PCE价钱指数同比高涨2.5%，与前值捏平，略低于预期的2.6%；对此，好意思联储很多官员敕令降息，鉴于通胀已基本回落，他们愈加顺心其双重使掷中劳能源市集的一侧。但7月耐用品订单等经济数据超出预期，浮现出经济的韧性，好意思元指数的波动对于金价组成一定扰动，国际金价近期总体围绕2500点高位颠簸。

　　现时基本面上，金价波及历史高位，市集往还干线仍为好意思联储降息，短期市集往还层面的波动可能放大。市集咫尺对于9月降息的预期较为笃定，对降息幅度尚有不合，流动性趋松的趋势对于黄金组成中期利好，但需警惕若联储9月降息“靴子落地”可能带来的回调风险。可顺心今晚将出台的8月非农服务东说念主口变动数据。

　　后市弥纵眺，货币超发及财政赤字货币化布景下，好意思元信用体系受到挑战；加上人人地缘摇荡频发推动资产储备多元化，黄金动作安全资产的需求捏续提高。人人“去好意思元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮订价锚，使得贵金属有望具备上步履能。中期好意思联储大方进取看护宽松对金价组成的利好趋势不变，加上地缘政事风险捏续存在，对金价也有一定因循，仍可链接顺心黄金基金ETF（518800），逢低布局。

　　特约作家：国泰基金

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包袱裁剪：常福强 大桥未久哪部好看